35crmo无缝钢管市场否极泰来抑或回光返照？

35crmo无缝钢管市场 否极泰来抑或回光返照？

　　首先我们看下国内大宗商品，国内商品市场在元旦之后尤其是春节以来出现一波大的反弹行情，在这波反弹中，产品行情还是有分化的，具体表现为黑色为主的国内产品价格走势偏强，其次是化工品，化工品在年前就有一波大幅度上涨，而农产品表现较为微弱，有些产品是整体下跌的。我认为各品种行情都归因于其自身的因素，因为它并不是大水漫灌式的一波反弹，这与2009年大宗反弹有些基础上不同之处。在所有商品中，涨幅最大的是铁矿石，35crmo无缝钢管普氏指数从最低点上涨了近61%，期货涨幅近55%。我们剔除矿石一天涨至62美金的极端数值发现期货现货涨幅基本一致。但是我们看到螺纹钢的现货和期货涨幅还是有一定的差距，螺纹期货近期最高达2194，而一个周末钢坯上涨了240元后，35crmo无缝钢管现货的价格涨到2460元。

　　我们先回顾去年12月以来的黑色这波反弹行情，去年年底在没有看到后期任何基本面好转迹象之前，其实看多黑色也只是小众看法，因为行业去产能化以及下游需求低速增长一直笼罩在黑色产业的上方。整个12月以来的反弹行情我觉得可以分为两段，一段是春节之前的超跌反弹，其中主要完成了贴水的修复，35crmo无缝钢管期货到最低点1600多的时候相比现货是严重贴水。我们华泰子公司参与螺纹钢的交割量较大，2015年1月份的交割量都是我们做的，包括14年底和15年5月我们都有参与交割，所以我们对于螺纹钢仓单成本了解还是有所不同，像国内几家主流参与交割的机构的仓单成本我们还是比较了解，当时国内没有任何一家螺纹钢现货产商可以在35crmo无缝钢管价格1650元的时候生产仓单，螺纹钢仓单最低价格当时应该在1800左右。第一阶段行情上涨完成了两个动作：一个是贴水的修复，这个其实在当时1月的螺纹合约上非常明显，螺纹合约在减仓到50万手之后出现一个大幅反弹，很快反弹至1950元，在这个过程中完成了50万持仓的减仓动作，所有的主力移仓到5月，当时也是对于1月螺纹交割过度贴水行情的修复。第二点是出现下游补库，主要是钢厂前期去库存去产能造成的低开工率，造成了贴水修复加上贸易商采购带来的现货反弹。第一波反弹幅度在10%至15%左右，其中5%至7%是贴水修复，3%至5%是贸易商季节性补库带来的小幅拉涨。真正的疯狂是年后第二阶段，逐渐有利好的数据和政策面兑现，其中包括1月信贷大规模投放，房地产30大中型城市日均成交逐渐放量，包括2月房地产数据的验证，以及供给侧改革政策在两会前后的高频报道，还有需求季节性复苏，共同造成了短期供需错配。整体来说，我认为第一和第二阶段有基本面因素的推动，同时配合因素包括期货前期贴水过大以及35crmo无缝钢管产业链低库存状态。

　　唐山钢坯对于35crmo无缝钢管在前几年是非常具有引导意义的指标，我们可以通过唐山钢坯走势感受整个建材价格市场的冷暖，今年开始唐山钢坯与往年相比发生非常大的变化，我们现货贸易公司在每年年初都会做出买唐山钢坯的交易，它与螺纹钢的历史最大价差高达500元，今年春节前两者价差有300元，经过螺纹涨停板那一刹那包括随后的两个交易日，最终螺纹钢的价格比钢坯价格便宜50元，如同面粉比面包贵。唐山钢坯库存这几年去化非常严重，去年春节之后，唐山钢坯库存总量是130万吨，我们当时做了3万吨的钢坯库存，今年春节后最高水平仅达55万吨，结合1650元的单价，大家可以比较一下10亿货值目前与最高价格水平时的情况，这说明产业中贸易商和原料端去库存非常彻底。第二个就是钢材全社会库存每年春节前后6至8周内开始累积，然后在3至5月是去库高峰，今年社会库存高点较2015年高点又有大幅下降，反映出35crmo无缝钢管社会库存去无可去的境地。

文章来源：http://www.wzwfggc.cn