房地产成为35crmo钢管需求增长的主要驱动

房地产成为35crmo钢管需求增长的主要驱动

制造业增长稳中趋缓。从先行指标来看，11月PMI指数51.4%，比10月持平。新订单和新出口订单分别为52.3%和50.6%，比10月回落0.2个百分点和上升0.2个百分点。35crmo钢管成品库存和原材料库存分别为47.9%和47.8%，比10月上升2.3个百分点和下降0.8个百分点，采购量上升至53.6%，购进价格下降至52.5%。

　　PMI指数显示，制造业订单稳定，而原材料库存如预期下降，产成品库存则有被动上升，预期将随后回落。购进价格和采购量有见顶的可能。整体上看，制造业增长如预期稳中趋缓，但是短期内35crmo钢管大幅度下滑可能性也不大。

　　从滞后指标来看，9月汽车产量208.34万辆，同比增速24.00%。集装箱产量708万立方米，同比增速52.59%。船舶产量475.71万总吨，同比增速-37.41%。冰箱产量698.76万台，同比增速15.15%;洗衣机产量633.9万台，同比增速2.9%。整体来看，制造业格局依旧。汽车维持高景气，集装箱有所改善，家电景气降低，造船持续低迷。维持前期判断，2014年内，汽车行业景气度将维持高位，而成为35crmo钢管需求增长又一驱动力。

钢材社会库存接近底部水平，虽然绝对量或进一步下降，但是在季节调整后的数据显示35crmo钢管有小幅度回升。我们认为，流通商补库动力仍然不足，四季度资金情况不会有明显宽松，冬储或将出现在明年1月资金相对改善之后。2014年内，预期社会库存2月将达到1850万水平。虽然2012-2013年的冬储行情不尽人意，但是我们仍然期待2013-2014年的冬储，能够引发一波季节性35crmo钢管价格上行。

2014年内，维持前期判断，海外铁矿石供应面临大幅度的增长，铁矿石价格中枢或进一步下降，高溢价时代面临终结。但是，进口铁矿石中国港口到岸平均成本也在80美元/吨的水平，而国内矿山成本较高，铁矿石价格大幅度下降空间不大。

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