高库存拖累 35crmo无缝管市场将下挫

高库存拖累 35crmo无缝管市场将下挫

近期35crmo无缝管价格一度跌破4800整数关口，创下历史新低水平。目前35crmo无缝管期货主力合约价格较华东上海地区同交割35crmo无缝管主流市价(按磅计)贴水128元/吨。从技术面来看，近期35crmo无缝管整体呈现出振荡下行走势，重心不断下移，持续受到多条均线压制。从基本面来看，旺季需求不旺，钢厂减产有限，造成现货价格不断下移。

　　金九银十需求平淡

　　从市场销量来看，9月钢厂产销基本弱平衡。考虑到控制库存的要求，钢厂普遍以降价去库存为主。贸易商表示，9月出货比8月有所减弱，且下游采购极为理智，抄底以及囤货需求几乎绝迹。出于去库存和回款考虑，贸易商普遍随行就市出货为主，各环节均无提价动力。下游用户反映，8、9月南方新开工环比有所上升，但同比下降明显。北方新开工偏弱，且收尾工程较多，对于增量需求贡献有限。此外，资金以及回款问题在下半年更加紧张，不利于施工进度的加快。

　　从出口来看，受到出口报价持续下调以及国外需求减弱的双重影响，出口价格和国内价格倒挂严重。最新的35crmo无缝管出口FOB报价已经到250美元/吨，钢厂接单难度空前加大。出口受阻之下，钢厂只能加大内销比例，导致9月国内投放力度会比8月明显增加。

　　钢厂小幅减产

　　中钢协数据显示，8月中旬会员钢铁企业粗钢日均产量为168.52万吨。截至9月16日，全国高炉开工率为80.11%，较上周回落1.24个百分点。钢厂减产范围仍在扩大，但进程缓慢，力度有限。

　　从成本来看，钢厂8月铁水成本普遍比7月上升，目前主流成本集中在1300—1350元/吨。对比不同品种亏损，热卷亏损持续扩大。民企和国企因为折旧和三费不同，低成本民营热卷企业亏损超过200元/吨，高成本国企亏损在300—400元/吨。

　　总体来看，卷板企业亏损已经到了年内新高，部分企业已经边际利润为负。由于建材企业亏损没6月底严重，亏损差距在100元/吨左右，库存也普遍没当时高，因此尚未触发新一轮规模性减产条件。值得注意的是，由于整体亏损压力较大，钢企尤其是板材企业变相减产的情况已经发生，降低入炉品位、放缓送风速度、高炉不畅、轧线检修等情况在增多。

　　库存压缩难度增加

　　近期国内板材龙头企业宝钢、武钢相继出台10月价格政策，对热轧、冷轧、镀锌等主流产品出厂价格普遍维持平盘，反映出钢厂在亏损加剧、部分生产线减产的形势下，主动挺价以稳定市场的信心。建筑钢材厂家价格继续以下调为主，其中华东地区沙钢、永钢、中天对9月中旬出厂价格下调20—50元/吨，并对上期合同补差20—30元/吨。价格政策基本贴近市场且保证主流代理商略有盈利。

　　从钢厂成材库存来看，由于产销并不能完全平衡，钢厂只能不断降价促销来控制库存。从效果上看，目前库存比6月底减产前库存要低，但比7月上旬无缝管价格反弹期间库存要高。钢厂普遍反映，库存进一步压缩的难度较大。

　　总体看，全国高炉开工率出现下滑，钢厂减产检修进程延续，但减产数量和速度均大幅低于预期，仍未对35crmo无缝管市场构成支撑作用。短期来看，钢厂减产依然较为犹豫，35crmo无缝管价格弱势下行过程将继续，可考虑反弹加空思路操作。

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