35crmo无缝管由负转正库存仍“居高难下”

35crmo无缝管毛利由负转正 钢厂库存仍“居高难下”

上市企业第三季度报密集发布，钢铁行业再亮红灯。数据显示，截至10月24日，共有22家钢企对2012年第三季报进行了预告，只有久立特材、常宝股份、金洲管道和宝钢股份预计第三季报业绩将增长，其余18家净利润下滑甚至亏损，占比高达81.8%。
    已经公布的鞍钢股份以前三季度31.7亿元的亏损，毫无意外的继续蝉联钢企“亏损王”。仅第三季度，鞍钢股份亏损11.94亿元，相当于大约每天亏损1333万元。
    除此之外，华菱钢铁预计前三季亏损额从上半年的13.05亿元扩大到25.2亿元，韶钢松山前三季预计亏损13.5亿元，与上年同期相比亏损增长近32倍；35crmo钢管，35crmo无缝钢管，35crmo合金管，35crmo合金钢管，35crmo厚壁钢管，35crmo无缝管首钢前三季预计亏损3.2亿元至4.2亿元。
    经历过半年报的尴尬，这次上市钢企在第三季度报告里也“小聪明”了一把。前有鞍钢股份23亿元应收款，坏账准备“勇敢”零计提；后有武钢股份提高固定资产折旧率，颤巍巍的留在了赢利阵营里。
    吨钢毛利由负转正 产量快速反弹
    不过对于钢企，年内最痛苦的阶段已经结束。9月份矿价曾一度跌破100美元，生产成本有所下降，加之钢价触底反弹，主要品种反弹幅度接近600元，钢厂吨钢利润大幅回升。因此无论今年冬季攻坚战结果如何，第四季度钢企利润环比改善基本已成定局。据兰格钢铁信息研究中心监测显示，截至9月底，主流钢厂8大品种成品材销售利润已全部由负转正。
    吨钢利润的回升毫无疑问带来产量的反弹。据中国钢铁工业协会最新旬报显示，10月中旬重点会员企业粗钢日产量为160.6万吨，旬环比增加1.4%，全国日产量估算值则为199.9万吨，比上旬增加8.3万吨，旬环比增长4.3%。
    “蓄水池”作用减弱 钢贸商去库存仍在继续
    产量的报复回升对于后期钢价将形成压制，但重点在于产量向流通环节转移消化的速度。中钢协数据显示，截至10月中旬，重点企业库存1103.5万吨，连续2旬回升。据兰格钢铁信息研究中心监测显示，截至10月26日，全国钢材社会库存量为1273.39万吨，再次创出年内新低，且是2010年以来的最低水平。
    从钢厂库存量和社会库存量的比较来看，2010年以来国内流通环节社会库存量基本保证在钢厂库存的1.5~2倍，而这个比例正逐渐下降，进入2012年以来，流通环节库存量与钢厂库存量的比例接近1：1。因此我们认为，受钢价持续走低及资金因素影响，今年以来流通环节的去库存操作效果明显。流通环节“蓄水池”作用的主动减弱，很大程度将风险及亏损可能截留给钢铁企业。这也是今年以来钢铁企业出现巨额亏损的另一因素。
    从短期来看，伴随价格上涨，钢铁企业减产已是过去式，因此我们认为当前钢厂的主要任务是如何利用价格上涨，再次将“水”引入蓄水池。所以目前我们看到的是市场价格大幅上涨，但钢厂价格上调相对谨慎。另一方面，在传导的过程中，如何保证主体之间利润的合理最大化，才能保证这“水”长流，也是未来的一大难题。
   钢铁流通行业PMI调查显示，钢贸企业采购经理人对11月份钢材采购意愿增加的仅占11%，70%保持基本持平，19%采购计划将减少。因此我们认为今年以来流通环节的去库存行为仍在继续，而且本次钢价的反弹为流通环节提供了一个好的去库存机会。

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